ANKARA-BHA
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), parasal sıkılaşmanın kamu maliyesine önemli bir katkı sağladığını açıkladı. TCMB’nin internet sitesinde yayımlanan analize göre, sıkı para politikası uygulamaları, borçlanma maliyetlerini doğrudan etkileyerek, Hazine’nin borçlanma koşullarını iyileştirdi.
Analizde, para politikasının, kamu borçlanma maliyetlerini getiri eğrisinin şekli ve borçlanma ihalelerine yönelik talep üzerinden etkileyebileceği vurgulandı. Özellikle sıkı para politikalarının uygulandığı dönemlerde, kısa vadeli faizler politika faiziyle paralel olarak yükselirken, uzun vadeli faizler, enflasyon düşüşü beklentisiyle birlikte azalma eğiliminde olduğu belirtildi.
Ayrıca, enflasyonla mücadele ve öngörülebilirliğin artırılması, bankaların borçlanma araçlarına yönelik risk iştahını ve taşıma kapasitesini güçlendirdiği ifade edildi. Bu durum, tahvil ihalelerinde talep eğrisinin esnekliğini artırırken, ikincil piyasalarda faiz değişiminin sınırlı kalmasına yol açtı.
TCMB’nin yayınladığı analizde, Hazine ve Maliye Bakanlığı’nın yeniden ihraç ihaleleri bağlamında sıkı para politikası duruşunun, borçlanma maliyetlerini nasıl azalttığına dair bulgulara da yer verildi. Hazine borçlanma ihalelerinde talep eğrisinin hesaplanabileceği, eğrinin yataylaşmasının, fiyat esnekliğinin arttığını ve Hazine’nin borçlanma maliyetlerini düşürdüğünü gösterdiği belirtildi.
Sıkı para politikası ortamında, talep eğrisinin daha esnek hale gelmesinin, bankaların risk taşıma kapasitesinin artmasıyla ilişkili olduğu kaydedildi. Ayrıca, eğrinin daha yataylaşması ile borçlanma miktarı ile fiyat arasındaki ilişki zayıfladığı ve Hazine’nin daha düşük maliyetle borç alabildiği vurgulandı.
Analiz sonuçlarına göre, Hazine’nin yeniden ihraç ihalelerinde borçlanma maliyetleri ortalama 40 baz puan düşerken, bu durum kamu maliyesine yaklaşık 6,8 milyar TL katkı sağladı. TCMB, sıkı para politikasının parasal aktarım kanalı üzerinden tahvil piyasalarında getiri oranlarını artırırken, öngörülebilirlik ve kredibilite katkısıyla da bankaların risk taşıma kapasitesini artırdığına dikkat çekti.
Sonuç olarak, TCMB’nin sıkı para politikası ile finansal sistemin desteklendiği ve Hazine ihaleleri üzerinden kamu maliyesine katkı sağlandığı ifade edildi.
